跟着特朗普政府要津职位提名的沉静公布，以及对外经贸观念越来越多地被媒体表露国产 探花，特朗普新政府对华关税政策的执行也逐步显著。

与此前市集预期比，笔者以为故意的方面是加征关税可能是个沉静的历程，不会一开动就60%，而好意思国和欧洲、日本、加拿大、墨西哥之间的经贸关系也会备受打击，这也有助于中国斥地与欧洲日本等国度的经济关系；不利的方面是中好意思关税突破难以幸免，两国关系可能又会再行因为经贸问题而全面恶化。

面临现时的场面，中国需要收拢一年傍边的缓冲期，紧要责罚好房地产和场所债务问题，激动自己经济企稳；其次是任性和欧洲日本的经贸关系，退缩欧洲日本与好意思国构建新的对华经贸融合阵线。从中长久看，如故要加大市集化法治化的改造绽放。唯有中国作念好我方的事情，中好意思透彻脱钩的可能性不高。

关税节律慢于预期但决心可能超出预期

市集对特朗普政资料台之后的关税政策一直存在较大区别。一些不雅点以为特朗普可能在就任之后就立即大幅对华加征60%的关税，另一些不雅点以为特朗普意志形态颜色不彊，醉心营业利益，有谈判和洽的空间。

从现在的情况来看，加征关税可能是个沉静的历程，但念念要幸免关税也不太现实。日前特朗普在社交平台上发帖，以未能灵验管控毒品以及监犯侨民为由，声称在其总统任期的第一天，将对统共从墨西哥和加拿猛过问好意思国的居品征收25%的关税。他也以访佛的原理文书对统共从中国过问好意思国的居品尽头征收10%的关税。

这一方面意味着关税落地仍是眉睫之内，另一方面也意味着短期中国面临的关税水平低于预期。此前获好意思国财长提名的华尔街对冲基金投资东说念主贝森特也号令，加征关税需要摄取分阶段、沉静实施的方法。

好意思国加征关税的三个办法

对中国而言，好意思国加征关税存在三个办法：增多税收，施压迫使中国更动一些经济政策，毅力的脱钩计策。

第一个办法：增多税收弥补好意思国的财政赤字。近日，贝森特在接受采访时默示关税不错看成多种用具来使用，他有意谈到在好意思国的早期历史上，关税长久是政府的主要收入开始之一。

在贝特森“三三三”的施政方针中，即好意思国经济增长达到3%、财政赤字回落到3%的GDP、每天增多300万桶石油。把好意思国的财政赤字裁汰到3%的挑战很大，相配是还要落实特朗普减税的竞选观念。即使削减一些特朗普以为不对适的支拨，如环保等，也很难实现万亿好意思元量级的赤字削减。马斯克激动政府精兵简政的恶果仍属于不决之数，通过对入口居品包括对中国入口居品加征关税则相比笃定地有助于增多政府收入。

中好意思贸易摩擦以来，好意思国关税从2017年的352.1亿好意思元飞腾到2023年的773.9亿元，应该大部分与中国的商品入口计算。凭据好意思国Tax Foundation的估算，若对统共国度加征10%的关税可能为好意思国政府带来每年1700亿好意思元的收入，若税率达到20%，则收入可达2800亿好意思元。

第二个办法：以加征关税看成施压筹码，更动中国的补贴等政策。贝森特明确默示，关税是特朗普与贸易敌手的“协商用具”。他相配月旦中国，“通过一系列政策将资源从家庭部门摇荡到制造业部门，（导致）中国出口居品开动涌入寰宇”“市集准入和透明度的穷乏也使中国公司免受竞争压力”“当市集参与者莫得沟通的激励和不断条款时，目田市集经济逻辑就会崩溃”。

在这种情况下，好意思方可能运用关税迫使中国更动一些既有的政策安排， 以擢升好意思国企业的竞争上风，获取更大市集份额。这类不雅点在好意思国经济界高层很流行。

中国政府正在扩充改造，比照实施了《公说念竞争审查条例》。条例要求，莫得法律、行政规定依据或者未经国务院批准，不得予以特定筹备者税收优惠，实施采取性、各异化财政奖励或者补贴，也不得在因素获取、行政治业性收费等方面予以特定筹备者优惠。

第三个办法：好意思国鹰派观念运用高额关税看成本领，激动中好意思经济齐备脱钩。这是三个办法中最坏的戒指，也更需要付出资料尽量拖延脱钩的时间。

特朗普关税政策的利与弊

好意思国关税政策实施节律偏慢，故意于中国救济搪塞；而好意思国和盟友分裂加大，也故意于中国斥地与这些国度的关系。然而，现在看特朗普加征关税的魄力较为坚韧，中好意思关系很难改善，这是对中国不利的一个方面。

由于特朗普需要优先处理一些国内事务，如削减官僚体制等，现在看好意思国加征关税更可能沉静实施，这也意味着中国有一年傍边更充裕的时间来搪塞关税的冲击。

举例，贝森特在取得提名后的初度采访中默示，他的政策优先事项将是已毕特朗普的各项减税甘心，包括使其第一任期内的减税政策长久化，以及取消针对小费、社会保险福利和加班费征收的税收。另外，高通胀激发全球不尽是此次民主党大选失利的主要原因，抗通胀仍是特朗普第二任期需要责罚的优先事项。短期对华大幅加征关税并不是当下的最优采取。

此外，好意思国对外加征关税不单针对中国，其他国度包括盟友国度亦然他的方针，这客不雅上故意于中国斥地和联系国度的关系，从好意思国设立的对华包围圈中解围。

传统盟友加拿大仍是被特朗普在社交媒体发文径直胁迫。欧盟、日本也严阵以待。日英两国政府仍是在缱绻新设酬酢和经济阁僚参加的经济版“2+2”会议，匡助重建因贸易保护主义昂首而倒退的海外经济递次。

然而，特朗普政府加征关税的最终决心可能相比坚韧，中国也需要作念好中好意思贸易关系，乃至合座关系链接恶化的准备。

中国要用好特朗普对华政策的缓冲期

从特朗普挑选财政部长的东说念主选来看，其对关税政策的落实相比坚合手。据报说念，特朗普也曾有四个财长候选东说念主，除了贝森特除外，自后成为商务部长的卢特尼克、私募基金独创东说念主罗文、好意思联储前理事沃什王人是潜在东说念主选。罗文和沃什王人是因为在关税问题上与特朗普态度不一致，最终被摈斥在外；而贝森特之是以被采取，亦然因为特朗普以为他更能实施政府的新政策。

在特朗普第一任期内，因为贸易摩擦中好意思关系急转直下。伴跟着更高水平互征关税的到来，中好意思经贸关系再度受到冲击只怕是大略率事件。中好意思经贸关系是中好意思关系的压舱石，这意味着中国需要为更晦气的中好意思关系作念好准备。

总体而言，中国需要收拢这一年的缓冲期，加快产业链再行布局、责罚好房地产和场所债务问题，激动经济企稳。中期而言，要进一步加大改造绽放力度。详细洽商好意思国和其他西方国度可能区别加大，唯有中国作念好我方的事情，中好意思乃至中国和西方国度走向透彻脱钩的可能性不高。

（作家系京东集团首席经济学家）

第一财经获授权转载自微信公众号“沈建光博士宏不雅商议”。原文首发于FT汉文网。

沈建光

特朗普1.0时间的关税政策导致中好意思贸易摩擦，加税影响了好意思国从中国入口的大部分居品，导致中国企业在关税落地前出现“抢出口”时事，尤其是高附加值居品。

对中国而言，特朗普再次当选预示着改日四年好意思国对华经贸政策不太可能任性，反而可能增多更多竞争和反抗，进而加重中好意思经贸关系的不笃定性。

咱们不宜浮浅套用特朗普1.0的教育，外推关税政策对中国成本市集形成的冲击。

面临特朗普政府回归对中国的短期冲击，一方面中国应该合乎增多从好意思国的入口，争取贸易谈判化解两边区别；另一方面，中国需要加大逆周期转换力度，相配是加大财政刺激力度踏实总需求。

多位市集东说念主士对记者默示，好意思元暂时转弱可能是一种短期止盈国产 探花，“特朗普交往”或仍将无间，且贝森特的政策取向并不会过多偏离。